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Arthur Hayes：Strategy 的商業模式可能正在失去相關性
2026 年 8 月 22 日，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes（@CryptoHayes）在接受採訪時表示，比特幣價格成長放緩已導致其二階導數轉為負值，使得 Strategy 的財務工程模型崩潰。創辦人 Michael Saylor 現在面臨一個困難的選擇：
- 發行更多股票
- 出售 BTC
- 停止支付股息
Hayes 認為，MSTR 已經失去影響力，不再有溢價交易的理由。對於希望透過股市獲得比特幣曝險的投資人而言，他認為直接購買比特幣 ETF（例如 IBIT）是更理性的選擇，而不是投資於高度依賴單一個人絕對控制的 MSTR。一旦溢價消失，整個策略將不再奏效。
原文出處：Wu Blockchain (@wublockchain) 於 X · 查看原文
